欧元区国家1999年同时放弃本国货币，透视统吉这就从国家层面实施了股转债。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，北欧发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，利最从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，利最同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，强轿则会导致通胀上升、货币贬值。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，透视统吉并没有考虑国家负债的投资收益问题。北欧全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

基于我们提出的新微观基础，利最宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，利最由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，强轿需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

透视统吉日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，北欧而在本书的框架中，北欧我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。利最足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，强轿黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。而我们提出的新规则是基于股权，透视统吉中央银行扮演最后救助人角色，透视统吉在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

由此可见，北欧我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，利最则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

(责任编辑：石景山区)